REGULATION N°05 ON CAPITAL MARKETS PRINCIPLES, 2012

article 74; Vu la Loi N° 01/2011 du 10/02/2011 Portant regulation du marche des Capitaux au Rwanda ; Pursuant to the Law N° 40/2011 of 20/09/2011 regulating the Collective Investment Schemes especially in its article 64, Vu la Loi N° 40/2011 du 20/09/2011 portant regulations des fonds d‟investissement collecif au Rwanda The Capital Market Authority hereinafter referred to as the “AUTHORITY”, decrees: Marchés de Capitaux, Le „‟L‟OFFICE‟‟, édicte: dénommée CHAPTER 1: PRELIMINARY

Article 1: Purpose CHAPITRE I: PRELIMINAIRES Article 1: Objet DISPOSITIONS UMUTWE WA I: INGINGO Z’IBANZE Ingingo ya 1: Icyo aya Mahame agamije These Principles are hereby established to guide the capital market practitioners so as to transact capital market business with the Les présents Principes sont institués afin de guider les acteurs des marchés de capitaux pour qu‟ils puissent effectuer les activités du marché des capitaux avec le plus haut degré de 40 Aya Mahame ashyizweho kugira ngo afashe abakorera ku isoko ry‟imari n‟imigabane gukora ubucuruzi bwo ku isoko ry‟imari n‟imigabane bubahiriza amahame y‟umwuga anoze ku buryo buhagije.

Ingingo ya 2: Ibisobanuro by’amagambo Muri aya mabwiriza, uretse biteganijwe ukundi : ighe byaba “Itegeko” bivuga Itegeko No 01/2011 ryo kuwa 10/02/2011 ry‟imari n‟imigabane mu Rwanda; rigenga isoko “Ubucuruzi ku isoko ry’imari n’imigabane” bufite igisobanuro nk‟icyo dusanga mu mu Mugereka wa 1 w‟Itegeko; cyangwa “Umukiriya” bivuga umuntu ukoresha, guteganya uteganya gukoresha serivisi iyo ari yo yose itanzwe n‟umuntu wahawe cyangwa wemerewe gukorera ku isoko ry‟imigabane; icyemezo ushobora “Umutungo w’umukiriya” bivuga umutungo uwo ari wo wose isosiyete ihabwa n‟umukiriya ikora cyangwa ubucuruzi ku isoko ry‟imari n‟imigabane kandi harimo muri ibikira umukiriya uwo mutungo hakaba igihe Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 highest degree of professionalism. professionnalisme. Article 2: Definitions Article 2: Définitions these principles, unless In otherwise so requires: the context Aux fins des présents règlements et à moins que le contexte n‟exige une interprétation contraire : “Act” means law No 01/2011 of 10/02/2011 regulating the Capital market in Rwanda ; the «Loi» désigne la Loi N° 01/2011 du 10/02/2011 Portant regulation du marche des Capitaux au Rwanda; “Capital markets business” has the same meaning as in Annex 1 of the Act; « Activités du marché des capitaux» a la même signification qu‟en annexe 1 de la Loi; “Client” in relation to a licensed or approved person means a person who is using, or who is or may be contemplating using, any of the services provided by the licensed or approved person; «Client » désigne, par rapport à une personne agréée ou autorisée, une personne qui utilise ou qui envisage ou peut envisager d‟utiliser l‟un des services fournis par la personne agréée ou autorisée; “Client assets” are any assets that a firm receives from or holds for, or on behalf of, a client in the course of its capital markets business including client money; “Authority” means Authority; the Capital Market «Actifs des clients» sont des actifs qu‟une société reçoit ou détient pour le compte ou au nom d‟un client dans le cadre de ses activités du marché des capitaux, y compris les fonds des clients; «Autorité» désigne l‟Autorité du marché des capitaux; 41 n‟amafaranga y‟umukiriya; «Ikigo» bivuga Ikigo cya Leta gishinzwe ibijyanye n‟isoko ry‟imari n‟imigabane mu Rwanda; bivuga umuntu “Umuyobozi” uyobora isosiyete ( hatitawe ku kuntu umwanya afite waba witwa) ndetse n‟undi muntu wese usanzwe aha amategeko n‟amabwiriza (aya mabwiriza agomba kuba atari inama abagira mu rwego rw‟akazi) abayobozi b‟icyo kigo bakayubahiriza; “Umuntu igisobanuro nk‟icyo dusanga mu Itegeko; icyemezo” wahawe afite “Ubuyobozi Bukuru” bivuga ubuyobozi bwa sosiyete yahawe icyemezo cyangwa yemerewe bugizwe n‟abantu batari mu bagize Inama iyo sosiyete bafite y‟Ubutegetsi bakorera ububasha bahabwa n‟urwego ruyobora iyo sosiyete ubwo bubasha bukaba bwarahawe umuntu umwe cyangwa bwarahawe abantu benshi babusangiye kandi bukaba bugamije gutuma bacunga kandi bakanakurikirana imikorere y‟iyo sosiyete kandi bakaba bakuriwe ku buryo butaziguye n‟urwego se sosiyete ruyobora n‟umuyobozi wayo mukuru cyangwa se n‟umuyobozi w‟ishami rishinzwe ubucuruzi cyangwa iyo Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 “Director", in relation to a body corporate, includes a person occupying in relation to it the position of a director (by whatever name called) and any person in accordance with whose directions or instructions (not being advice given in a professional capacity) the directors of that body are accustomed to act; “Licensed person" has the same meaning as in the Act; in relation “Senior management” to a licensed or approved person is an individual other than a director who is employed by a firm to whom the governing body of the firm has given responsibility, either alone or jointly with others, for management and supervision and who the governing body or to the chief executive or to the head of a business unit or to equivalents thereof. reports either directly to

Article 3: Scope of the Principles These Principles apply directly to the conduct of capital markets business by all licensed and approved persons when undertaking capital markets business is responsible for the compliance with these it principles of any person in Rwanda. A firm to whom 42 «Directeur», désigne, par rapport à une personne morale, une personne occupant par rapport à elle le poste de directeur (quel qu‟en soit la dénomination) et toute personne dont les directives ou instructions (n‟étant pas des professionnel) conseils cette auxquelles personne morale sont habitués à se conformer; administrateurs de donnés les titre à «Personne autorisée» a la même signification que dans la Loi; «Direction générale» désigne, dans le cadre d‟une personne autorisée ou approuvée, une personne autre qu‟un administrateur qui est employée par une société à laquelle le Conseil d‟administration de la société a donné la responsabilité, étant seule ou conjointement avec d‟autres, de gestion et de supervision et qui fait rapport soit directement à l‟organe de direction ou à l‟administrateur général ou au directeur d‟une unité commerciale ou aux personnes de rang équivalent. Article 3: Champ d’application des Principes présents Les s‟appliquent directement à la réalisation des activités des Principes Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 cyangwa n‟undi wese uri kuri urwo rwego. Ingingo ya 3: Ibirebwa n’aya Mahame subcontracts any function or task in carrying out its capital markets business. Aya Mahame agenga ku buryo butaziguye imikorere y‟ubucuruzi bwo ku isoko ry‟imari n‟imigabane bukorwa n‟abantu bose bahawe icyemezo cyangwa bemerewe kandi bakaba bagomba kuyubahiriza igihe cyose bakora ubucuruzi bwo ku isoko ry‟imari n‟imigabane mu Rwanda. Sosiyete ifite inshingano zo gukora ku buryo umuntu wese ikoranye na we amasezerano yo gutanga servisi zerekeye isoko ry‟imari n‟imigabane mu mwanya wayo yubahiriza aya Mahame CHAPTER PRINCIPLES II: THE CAPITAL MARKET

Article 4: Capital Market Principles The following are the principles that should be adhered to by all licensed and approved persons while conducting capital market business; UMUTWE WA II: AMAHAME AGENGA ISOKO RY’IMARI N’IMIGABANE (1) A firm must conduct its business with integrity. Ingingo ya 4: Amahame agenga isoko ry’imari n’imigabane icyemezo cyangwa Buri muntu wahawe amahame agomba kubahiriza wemerewe akurikira igihe cyose akora ubucuruzi ku isoko ry‟imari n‟imigabane: (2) A firm must conduct its business with due skill, care and diligence. (3) A firm must take reasonable care to its affairs organize and control responsibly and effectively, with adequate risk management systems. marchés de capitaux par toutes les personnes autorisées et approuvées lorsqu‟elles réalisent les activités des marchés de capitaux au Rwanda. Une société est responsable du respect de ces principes par toute personne à laquelle elle liée par la sous-traitance d‟une fonction ou s‟une tâche quelconque dans l‟exercice de ses activités du marché des capitaux. CHAPITRE II: PRINCIPES DU MARCHE DES CAPITAUX Article 4: Principes du marché des capitaux Ci-après sont les principes qui doivent être respectés par toutes les personnes autorisées et approuvées lorsqu‟elles réalisent les activités du marché des capitaux; (1) Une société doit mener ses activités avec intégrité. (2) Une société doit mener ses activités avec compétence, soin et diligence. (1) Sosiyete igomba kurangwa n‟ubunyangamugayo igihe ikora ubucuruzi (2) Sosiyete igaragaza n‟umurava bikwiye. igomba gukora ubucuruzi ubushishozi ubumenyi, (3) Sosiyete igomba ubushishozi mu kugaragaza cyo gikorwa (3) Une société doit prendre des mesures et pour raisonnables contrôler façon responsable et efficace, avec des systèmes adéquats de gestion des risques. ses activités de organiser (4) A firm must maintain adequate financial resources. (5) A firm must observe proper standards 43 gutunganya no kugenzura ubucuruzi bwayo kandi ikabikora yumvako ari inshingano zayo kandi no ku buryo bunoze ikabigeraho yifashisha uburyo nyabwo bwo gufasha gukemura ikibazo cyavuka. (4) Sosiyete igomba kuba ifite buri gihe imari ihagije. (5) Sosiyete igomba kubahiriza ibipimo ngenderwaho mu gukora ubucuruzi ku isoko ry‟imari n‟imigabane. (6) Sosiyete igomba kwita ku nyungu z‟abakiriya bayo uko bikwiye kandi ikabafata kimwe (7) Sosiyete igomba kwita ku nshingano yo guha abakiriya bayo amakuru bakeneye kandi ayo makuru ikayabaha ku buryo bubafasha kuyasobanukirwa, bunyuze mu mucyo kandi ayo makuru agomba kuba atayobya (8) Sosiyete igomba gukemura ibibazo by‟igongana byaba ibivutse hagati yayo n‟abakiriya cyangwa se hagati y‟umukiriya n‟undi ry‟inyungu (9) Sosiyete gukoresha igomba ubushishozi bukwiye kugira ngo inafate itange inama zinoze kandi nyungu ibyemezo ufite z‟umukiriya kwitabaza uburenganzira bisesuye mu n‟uyu bwo uyu Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 of market conduct. (6) A firm must pay due regard to the interests of its clients and treat them fairly. (7) A firm must pay due regard to the information needs of its clients, and communicate information to them in a way is clear, fair and not misleading. that (8) A firm must manage conflicts of interest fairly, both between itself and its clients and one client and another client. (9) A firm must take reasonable care to ensure the suitability of its advice and discretionary any customer who is entitled to rely on its judgment. decisions for (10) A firm must adequate protection for clients‟ assets when it is responsible for them. arrange (4) Une société disposer ressources financières adéquates. doit des (5) Une société doit observer respecter les normes d‟éthique sur le marché. (6) Une société doit tenir dûment compte des intérêts de ses clients et les traiter équitablement. (7) Une société doit tenir dûment compte des besoins d‟information de ses clients, transmettre des informations d‟une manière qui est clair, juste et non trompeuse. leur et (8) Une société doit gérer équitablement les conflits d‟intérêt, tant entre elle- même et ses clients qu‟entre un client et un autre client. (9) Une société prendre les doit raisonnables pour précautions l‟adéquation de ses s‟assurer de conseils décisions discrétionnaires pour tout client qui est en droit de compter sur son jugement. ses et (11) A firm must deal with the Authority in an open and cooperative way, and the Authority to must disclose (10) Une société doit assurer une protection adéquate des actifs des clients quand elle en est responsable. 44 icyemezo cyayo (10) Sosiyete ingamba zikwiye umutungo w‟abakiriya bayo ishinzwe uwo mutungo igomba zo gufata kurengera igihe (11) Sosiyete igomba gukorana n‟Ikigo mu buryo bunyuze mu mucyo kandi burangwa n‟ubufatanye kandi ikaba igomba no kumenyesha Ikigo ikintu cyose kikireba isangako Ikigo kigomba kumenya.

Ingingo ya 5: Inshingano yo kubahiriza amahame Inama Abagize ubuyobozi bukuru ba icyemezo cyangwa yemerewe: y‟Ubutegetsi n‟abagize sosiyete yahawe i. ii. bagomba gukora ku buryo ubucuruzi burebwa bwa n‟igenzuramikorere bukorwa hubahirizwa aya Mabwiriza; sosiyete bagomba kugena no gukurikirana inshingano zikwiye za buri wese uri mu Nama y‟Ubutegetsi n‟iza buri wese uri mu buyobozi bukuru ku buryo ibyo bituma abagize inama y‟ubutegetsi, abayobozi bakuru n‟abagize urwego ruyobora bashobora sosiyete gukurikirana no kugenzura uko bikwiye ubucuruzi n‟ibikorwa bya sosiyete. Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 appropriately anything relating to the firm of which the Authority would reasonably expect notice. ARTICLE COMPLIANCE WITH PRINCIPLES RESPONSIBILITY 5: FOR Directors and senior management of licensed and approved persons: i. ii. must ensure that its regulated business is conducted in compliance with these Principles; apportionment Must identify and maintain a clear and of appropriate responsibilities among its directors and senior managers in such a way that the business and affairs of the firm can be adequately monitored and controlled by the directors, senior managers and governing body of the firm. i. ii. iii. Must record the allocation of such responsibilities and any changes made to these in a complete and timely manner. iii. 45 (11) Une société doit collaborer avec l‟Autorité de façon ouverte et coopérative, et doit informer l‟Autorité de façon appropriée de tout ce qui concerne la société qui, de l‟avis de l‟Autorité, doit lui être communiqué. ARTICLE 5: RESPECTER RESPONSABILITE DE PRINCIPES LES Les administrateurs et les cadres supérieurs des personnes autorisées et approuvées: doivent s‟assurer que ses activités en réglementées conformité avec ces Principes ; sont menées identifier et maintenir une doivent répartition claire et appropriée des responsabilités entre les administrateurs et les cadres supérieurs de telle manière que les activités et les affaires de la peuvent être adéquatement société suivies les administrateurs, les cadres supérieurs et l‟organe de direction de la société. contrôlées par et Doivent enregistrer la répartition de ces toute ainsi responsabilités modification y apportée, et ce, d‟une temps manière complète que en et Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 iii. bagomba kugaragaza mu nyandiko izo nshingano za buri wese ndetse n‟impinduka yose izibayeho kandi ibyo bakabikora mu buryo bwuzuye kandi ku gihe. CHAPTER III: PRINCIPLES FOR DIRECTORS AND SENIOR MANAGEMENT opportun. CHAPTER III: AMAHAME AREBA ABARI MUNAMA Y’UBUTEGETSI N’UBUYOBOZI BUKURU

Ingingo ya 6: Amahame agenga abagize inama y’ubutegetsi n’abakozi bakuru bari mu buyobozi Umuntu wese uri mu nama y‟ubutegetsi cyangwa akaba ari umukozi mukuru uri mu buyobozi muri sosiyete yahawe icyemezo cyangwa yemerewe gukora ubucuruzi ku isoko ry‟imari n‟imigabane mu Rwanda agomba: Kurangwa n‟ubunyangamugayo igihe Kugaragaza ubumenyi, ubushishozi imirimo igihe akora bikwiye i. akora imirimo ashinzwe; ii. n‟umwete ashinzwe; iii. Kubahiriza Article 6: Principles guiding directors and senior managers A person who is a director or a member of senior management of a licensed or approved firm undertaking capital markets business in Rwanda must: i. Act with integrity in carrying out his or her responsibilities; Act with due skill, care and diligence ii. when carrying out his or her responsibilities; CHAPITRE III: PRINCIPES POUR LE CONSEIL D’ADMINISTRATION ET LES CADRES SUPERIEURS Article 6: Principes guidant le Conseil d’administration et les cadres supérieurs Une personne qui est un administrateur ou un cadre supérieur d‟une société d‟une société agréés ou approuvés qui réalise les activités du marché des capitaux au Rwanda doit: Observe proper standards of market iii. conduct; i. ii. iv. Deal with the Authority in an open and cooperative way, and must disclose to the Authority appropriately anything relating to the firm of which the Authority would reasonably expect notice; Faire preuve d‟intégrité dans l'exercice de ses fonctions; Faire preuve de compétence, de soin et de diligence lors de l‟accomplissement de ses fonctions; Respecter les normes d‟éthique du iii. marché appropriées; iv. Collaborer avec l‟Autorité de façon ouverte et coopérative, et lui informer de façon appropriée de tout ce qui amategeko v. Take reasonable steps to ensure that the 46 ngengamyitwarire ku isoko; iv. Gukorana n‟Ikigo mu buryo bunyuze mu mucyo kandi bw‟ubufatanye kandi akamenyesha Ikigo uko bikwiye ikintu cyose kibaye ku bireba sosiyete iyo bigaragarako kigomba kumenyeshwa icyo kintu cyabaye Ikigo v. vi. Gufata ingamba za ngombwa kugira ngo ibikorwa bya sosiyete ashinzwe bitunganyijwe ku buryo bworoshya imigenzurire yabyo ku buryo bunoze; Kugaragaza ubumenyi, ubushishozi n‟umwete mu gucunga ibikorwa bya sosiyete ashinzwe; vii. Gufata ingamba za ngombwa zituma ibikorwa ashinzwe bikorwa byubahirije ibisabwa n‟ibipimo bikurikizwa mu igenzuramikorere. sosiyete bya

Ingingo ya 7: Gutanga inshingano Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 business of the firm for which he or she is responsible is organized so that it can be controlled effectively; vi. Exercise due skill, care and diligence in managing the business of the firm for which he or she is responsible; vii. Take reasonable steps to ensure that the business of the firm for which he or she is responsible complies with all the relevant requirements and standards of the regulatory system. v. vi. vii. Article 7: Clarity of responsibility A firm must appropriately allocate to one or more individuals the responsibility for: i. Dealing with the apportionment of responsibilities required under these Principles; ii. Oversight of the establishment and maintenance of systems and controls required under Principle (3). Sosiyete igomba guha umuntu umwe cyangwa benshi inshingano zo: Such allocation shall be recorded and records of such allocation shall be kept up to date. Kugabagabanya i. zivugwa muri aya mahame; abantu inshingano Article 7: Clarté des responsabilités Une société doit attribuer convenablement à un ou plusieurs individus la responsabilité de: i. ii. en des Faire la répartition des responsabilités présents vertu requises Principes ; Contrôler la mise en place et le maintien systèmes et des contrôles nécessaires au titre du Principe (3). ii. no Kugenzura buryo n‟imigenzurire bivugwa mu Ihame rya (3). kwita ku All prior regulatory provisions contrary to this regulation are hereby repealed. Cette répartition doit être enregistré et les documents relatifs à cette répartition doivent être tenus à jour.

Article 8: Repealing inconsistent provisions concerne la société qui, de l‟avis de l‟Autorité, doit lui être communiqué. est elle responsable Prendre des mesures raisonnables pour s‟assurer que les activités de la société dont sont organisées de sorte qu‟elles peuvent être contrôlées de manière efficace; Faire preuve de compétence, de soin et de diligence dans la gestion des affaires de la société dont elle responsable; Prendre des mesures raisonnables pour s‟assurer que les affaires de la société dont elle est responsable respectent toutes les exigences et les normes pertinentes de réglementation. système du Article 8: Disposition abrogatoire Iryo tanga ry‟inshingano rishyirwa mu 47 Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 nyandiko igashyirwa mu bitabo kandi ibyo bitabo bigomba kuvugururwa buri gihe. Ingingo zinyuranye n’aya mabwiriza Ivanwaho ya 8: ry’ingingo

Article 9: Commencement Toutes les réglementaires Règlements sont abrogées. dispositions contraires aux antérieures présents Ingingo zose z‟abambwiriza zibanziriza aya mabwiriza kandi zinyuranye nayo zikuweho. This regulation shall come into force on the date of its publication in the Official Gazette of the Republic of Rwanda. Kigali, on 06/06/2012 (sé) Mark RUGENERA, Chairman, Board of Directors (sé) Robert C. Mathu, Executive Director Ingingo ya 9: Igihe aya mabwiriza atangira gukurikizwa Aya mabwiriza atangira gukurikizwa ku munsi atangarijweho mu Igazetti ya Repubulika y‟uRwanda. Kigali, kuwa 06/06/2012 (sé) Mark RUGENERA, Umuyobozi w’Inama y’Ubutegetsi 48 Article 9: Entrée en vigueur Les présents Règlement entrent en vigueur le jour de sa publication au Journal Officiel de la République du Rwanda. Kigali, le 06/06/2012 (sé) Mark RUGENERA, Président du Conseil d’Administration (sé) Robert C. Mathu, Official Gazette n° 27bis of 02/07/2012 Directeur Génerale (sé) Robert C. Mathu, Umuyobozi Mukuru 49